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创业投资 年度总结
一、2015年投资总体完成情况
（一）2015年投资的总体完成情况
2015年, 河北融投创业投资有限公司（以下简称“创投公司”）进行股权投资项目（实体企业）共计4家，分别是：沧州四星玻璃股份有限公司、河北新宝丰电线电缆有限公司、河北铠朗新型材料科技有限公司及阿克塞海源矿业。同时，创投公司在2015年还投资了4家有限合伙企业，分别是石家庄创诺通投资中心、石家庄创泰投资中心、石家庄创科投资中心及石家庄泰鼎投资中心（泰鼎项目已于2015年10月份退出）。上述股权投资总额72626.09万元。
（二）结构分析
在创投公司2015年所投资项目中，全部为股权投资，主业投资占比100%，其中新开工项目有一家，占比12.5%，其余均为正常生产经营阶段的企业。上述投资项目包括拟上市企业、建设期的公司、正常生产经营阶段的企业以及基金项目公司，不同类别的目标项目，不仅分散了投资风险，也极大丰富了公司的投资结构。
在投资的8个项目中，沧州四星正处于上市辅导期，该公司按照项目上市时间计划，按部就班推进各项工作；海源矿业处于工程建设期，该公司也在按照工程计划持续开展工
作；新宝丰为正常生产经营阶段，生产经营工作基本正常；创诺通投资中心、创泰投资中心及创科投资中心均运转正常，按照预期计划稳步推进各项工作；铠朗公司总体工作进度较慢，与投资预期相比均有不同程度的滞后，创投公司对该企业已重点关注、及时了解最新情况。
1. 拟上市项目情况
四星玻璃正在积极运作创业板上市工作的计划，目前该项工作具体进度计划：
（1）服务机构。公司分别与国开证券有限公司、北京瑞华会计师事务所、北京国浩律师事务所、北京龙源智博资产评估公司等中介机构签署了中介服务协议。
（2）最新工作进度及安排
2015年12月27日，与国开证券签订上市辅导协议已在河北省证监局进行备案。预计2015年9月，向中国证监会递交完整的IPO上市材料，2016年6月IPO审核通过，2017年初发行。
2. 建设期企业情况
海源矿业成立于2011年10月18日，公司以新疆阿尔金山丰富的铁矿石资源为依托，建设以选矿加工及冶炼为主业，兼顾相关产业的综合性矿业企业。为配合公司选矿厂及其配套项目的建设，目前已架设了60.2km的35kv输变电线路、15.14km的地埋管道引水工程以及50万m3的蓄水池工程等相关配套项目。
海源矿业有限公司2011年底收购德惠矿业公司年处理
铁矿石300万吨选矿厂，于2012年初投资约4亿元，建设年处理铁矿石400万吨，生产铁精粉250万吨选矿厂。新建选矿厂分两条生产线,第一条日处理7000吨的生产线已建成投产,第二条日处理9000吨的生产线预计2015年年初投产。
3. 正常生产经营的项目情况
新宝丰项目为生产经营阶段或趋于正常生产阶段，2015年生产经营正常，未偏离投资预期。
4. 投资中心项目情况
创诺通投资中心、创泰投资中心及创科投资中心均运转正常，按照预期计划稳步推进各项工作。其中创投公司对创诺通投资2.6亿元人民币（出资占比89.66%）、对创泰投资
3.1亿元人民币（出资占比91.18%）、对创科投资1亿元人民币（出资占比76.92%），现阶段上述项目情况良好，均未偏离投资预期。
5. 与投资预期相比滞后项目情况
铠朗公司因为生产技术和销售市场的制约，产量和销量远未达到预期，现阶段流动资金匮乏，生产经营异常困难。铠朗公司项目进度已滞后，存在较大的投资风险，公司已经对该项目提示预警，需要进行论证，决定最终是否实施退出流程。
（三）所在行业分析
1.沧州四星玻璃股份有限公司
药品属于特殊的商品，作为包装材料的药用玻璃都要直接接触药品，玻璃中的有些成份可能被所接触的药品溶出或
造成成份的相互迁移，也可能被药液长期浸泡、侵蚀造成脱片，直接影响药品质量或影响剂量。因此，药用玻璃的性能和质量直接影响着药品的质量，作为药用玻璃最重要的指标是化学稳定性，国内生产的低硼硅玻璃化学性能，特别是耐碱性能明显地低于国际中性玻璃。
药用5.0中性玻璃即通常所称的I类玻璃以其良好的材质、性能，特别是优异的化学稳定性和热稳定性在药品包装领域得到大量的应用。目前，国际上除我国和印度等几个少数国家未完全采用以外，国际中性玻璃已经得到国际医药包装市场的广泛认可。
目前，国际上有三家公司对这种中性玻璃的生产进行着技术垄断，一是德国肖特，二是美国肯堡（现被肖特收购），三是日本的NEG，此三家几乎控制着全球的使用量。发达国家的生产方式是纯氧燃烧加电助熔，中国在生产这种玻璃遇到了两个难题：一是技术难度大，二是使用火焰加电助熔的生产方式时能源成本过高。
四星玻璃于2015年3月致力于“全电熔纬洛法”技术的开发，于2015年12月成功建成全世界首座纬洛法全电熔窑炉，并于2015年底成功研发出具有国际一流水平的一级耐水中性硼硅药用玻璃管，工艺、技术等已定型，并且能稳定可靠达产。四星玻璃研发的全电熔炉技术是填补国内空白和国际领先的自主创新的技术，取得国家发明专利一项。全电熔炉技术创新点在于解决了窑炉系统设计难、自动化程度要求高、配方难、玻璃澄清难和工艺控制难等难题，又因完
全用电，是一种能耗低、节能绿色环保的熔化方式，是具有较高经济效益的新项目，市场前景和空间非常广阔。
四星玻璃二期工程即是上述工艺技术的产业化，目前车间处在试生产阶段，2015年年初有部分生产线已经进入正式的批量生产，具体情况待进一步观察。
2.新宝丰电线电缆有限公司
电线电缆广泛应用于国民经济各个领域，占据着中国电工行业四分之一的产值，是机械工业中仅次于汽车行业的第二大产业。主要用于各种工程电力传输，如国家各大电网及供电公司电力传输、机场建设、铁路建设、地铁建设、热电厂、水电厂、风力发电厂等建设工程电力传输、海底输电工程电力传输、中石油、中石化工程建设及大型钢铁公司电力传输等。2015年为了推进产业结构的调整，国家发改委会同有关部门制定了《当前部分行业制止低水平重复建设目录》，该目录明确规定：除了特种电缆和110kV以上超高压电缆外，其他新建电线电缆制造项目均属于限制类，不再颁发新的生产许可证，这也为生产高压和超高压电力电缆的企业创造了良好的发展机遇。
新宝丰拥有世界先进水平的芬兰NEXTROM公司750kV特高压交联电缆生产线（国内最高电压等级），填补了国内空白；该公司还引进德国SIKORA的偏心测量仪、德国西门子公司的700kV的局部放电设备、瑞士哈佛莱公司的2000kV雷电冲击型式高压检测试验设备等，使该公司的生产和检测手段达到世界一流水平。公司拥有高度为148米的立体生产
车间一座、建筑面积约2万平方米，生产条件先进，公司生产的500KV超高压电线电缆是国内生产最早，截止到现在也是国内唯一一家有500KV超高电缆挂网运行业绩的厂家，产品技术国内领先。河北新宝丰电线电缆有限公司被国家发改委、国家科委等4部委评为国家级“高新技术企业”，多次得到国家财政资金支持（科技成果转换基金）。近年来，由于我国电网建设加快、超高压工程相继投入建设，以及国内、国际市场对高压、超高压电缆的需求量越来越大，这为生产高压和超高压电力电缆的企业创造了巨大市场。
3.凯朗新型材料科技有限公司
目前全球的膜格局表现在三个层面，一是以美国为代表的依托技术优势，在材料工艺、产品性能与应用方面遥遥领先，二是印度、韩国、中国台湾地区依托生产优势，在产能、价格及市场上占有较大份额。三是中国大陆地区绝大部分功能性薄膜产业仍处于空白或将开始起步建设阶段，因此具有巨大的发展潜力。
国家十二五发展规划出台，新能源新材料及节能环保成为国家战略新兴产业，被列入新材料“十二五”重点扶持专项工程。河北省将新材料产业确定为八大战略性新兴产业之一加以重点发展，经济结构战略性调整为新材料产业提供了重要发展机遇。
铠朗公司拥有资深专家为主的研发团队和一流研发设备，先后与中科院、北京航空航天大学、华东理工大学中德先进材料研发中心、河北大学、西南核物理研究院等国内知
名科研院所建立了长期的合作关系，共同开发新产品、新技术。目前已获发明专利3项，科研成果转化新产品8项，省级高新技术产品8个。与国家标准化研究院共建功能膜新材料综合标准化研究基地，引领行业标准。
同时，功能性薄膜产业技术壁垒较高，涉及光学工程、高分子材料、微纳米精密机械加工、精密涂布等学科，我国在技术和设备方面与发达国家相比存在较大差距，国内企业尤其北方行业企业在规模、技术等方面未形成突出优势。
铠朗公司拥有目前世界上最先进的由意大利、日本和台湾进口的专业机器设备，从硬件设施的配备到软件的支持，是当今世界薄膜制造行业为数不多的尖端公司。目前年产13600万平米宇航科技磁控溅射纳米节能窗膜系列产品项目引进的PVA涂布型薄膜涂布机和真空镀铝机机在中国地区属首次引进，填补了我国相关行业的空白。
但是，就目前铠朗公司的实际运营看，如何将上述技术优势和设备优势转化为真正的生产力，还需时日。
4.阿克塞海源矿业
金属矿石资源属于不可再生资源，其产品经过加工或再加工在建筑、机械、能源、军事、交通、电子等几乎所有行业都有大量应用。铁矿石是国际大宗商品，战略物资，属于关系经济命脉一类的资源。世界铁矿资源集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、印度、美国、加拿大、南非等国。中国作为世界上最大的铁矿石需求国，除了本土储量不足、对外依存度高之外，其每年对铁矿石原料的需求
都在不断提高。
据有关数据统计：2015年1月至7月，我国累计进口铁矿石4.57亿吨，同比增长了8%。其中，7月我国进口铁矿石7314万吨，同比增长了26.7%。在铁矿石进口量持续攀高的同时，价格也在上涨。数据显示，6月下旬至8月下旬，青岛港澳大利亚62.5%纽曼粉矿湿基含税报价累计上涨了150元/吨，涨幅达到19%。2012年，我国铁矿石的对外依存度高达近70%。
铁矿石对外依存度高，价格处在高位，也是造成钢铁生产成本居高不下、制约我国钢铁业可持续发展、钢铁业微利的重要原因。
5.投资中心（基金项目）
投资基金项目，原则是在较好投资回报率的前提下，重点防控投资风险。前期要做好项目的尽职调查，中期精细化投后管理，跟踪资金的流转，关注每一个环节的工作是否按照约定正常进行，同时多种渠道随时了解实际项目企业的经营状况等。另外，有必要委派人员加入该项目的投资决策委员会，参与到基金各项投资事务的决策工作中，最大程度的预防投资风险，保证投资收益的实现。
二、2015年投资效果分析
公司2015年进行的股权投资项目大部分未偏离投资预期，项目的投资回报都较为可观，稳定的投资收益，对公司稳健经营发展起到了积极的提升和促进作用。以下是2015年股权投资项目收益回报情况的汇总。
（一）拟上市投资项目的预期收益情况
投资项目中，沧州四星正处于上市辅导期，该公司按照项目上市时间计划，预计在2015年年底之前上市。
预计四星玻璃2015年年底之前上市，按照2015年四星玻璃利润不低于3000万元，总股本7200万股估算（根据《中华人民共和国证券法》第五十条第三款规定：公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；），每股收益为0.42元，由于目前上市公司没有同类企业，证监会行业划分也没有同类型的可参照板块，故按照创业板平均60倍市盈率计算，每股价格为25.2元。
根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》第五条规定：股份有限公司首次公开发行股票并上市时，按实际发行股份数量的10%，将上市公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。那么我公司所持有的股份将全部被划转。为此，在四星玻璃上市申报前，我公司需将持有的股权转让，转让价格按40倍市盈率估算，每股价格为16.8元。
公司上市前转让利润估算为：（16.8元-4元）*456.52万股=5843.46万元；
预计总收益率为：http://www.ahsrst.cn；
公司年化收益率预计为：320%/3=106.67%。
考虑到政策性因素可能影响企业的上市进程，故按推迟两年的收益预测：
投资五年期年化收益率为：320%/5=64%。
（二）现有阶段投资项目的收益情况
2015年，预计本年度新投资项目收益完成10544.55万元，将分别来自新宝丰134.55万元、铠朗新型材料75万元、创诺通5200万元、创泰投资3875万元、创科1250万元、泰鼎10万元等。
上述投资企业的投资收益率为：
10544.55万元/72626.09万元=14.52%。
（三）股权投资项目收益汇总情况
综上所述，2015年公司股权投资企业平均收益率为： （14.52%+64%）/2=39.26%
2015年，公司投资的企业均为具有高成长性的中小企业，且在行业内业绩较为突出或占有重要市场地位，因此平均投资收益率在14.52%为较为理想的水平。同时，公司重点投资的沧州四星，预计在2017年实施IPO上市计划，公司通过持有其股份或在其上市前退出，将带来极高的收益回报，沧州四星如果按照预期成功上市，2015年公司整体投资收益率水平还会有较大提升，估算能够达到39.26%。
三、2015年投资监管情况
（一）投资风险控制
对于投资的新企业、新项目，公司重点关注风险防控，严格按照风控流程进行操作，将投资风险从项目投资初期就控制到最低。
1. 按国家相关规定履行法定程序。
无论是对小微企业的投资或是参与设立基金项目，均按国家规定进行项目的备案、审批及核准等工作，确保资金合法使用。
2. 严格按公司内部流程进行操作。
严格按照融投控股集团及融投创业投资公司规定的决策、审批流程执行，确保投资项目合规。
（1）业务经办部门开拓渠道，广泛收集、筛选项目，在进行初步调查后填写《项目概况》，经部务会通过后，填写《立项申请》，经部门分管领导、总经理审查批准后予以立项。
（2）业务经办部门完成尽职调查及投资方案洽谈工作，撰写并提交《尽职调查报告》、《投资建议书》及《股权投资流程单》和投资协议法律文本。
（3）项目资料齐备并经风险部审查后，总经理办公会对具体项目进行复审。参加总经理办公会的成员填写《总经理办公会表决意见表》，所议事项经全体成员过半数同意后通过。
（4）总经理办公会复审通过的项目由投资决策委员会会议进行评价、审议，经投资决策委员会三分之二以上委员同意的项目，由公司董事会进行表决。
（5）经董事会决议通过的项目，由业务经办部门填写《合同会签单》，并履行相应签批手续，签批完成后签署投资协议法律文书。
（6）业务经办部门需按照签署的投资协议约定，填写《支付投资款通知单》，并按照签批流程履行签批手续。
（7）财务部收到完成签批手续的《支付投资款通知单》后，严格按照约定付款时间支付相关款项。
（8）投资管理部按照公司业务规定进行资产管理工作，跟踪项目各方面情况，出现问题及时应对。
（二）项目实施过程中的监管
2015年，创投公司依据公司制度要求，严格对已投资项目进行跟踪管理，定期实地走访投资的项目企业，考察企业股权层面的变化、生产经营现状、基建工程进度、财务指标状况、企业融资、对外融资情况等相关信息，出具对该企业的投后跟踪管理报告，及时提出风险警示，为公司投资决策提供支持。
1.随时监管投资企业生产经营
公司要求投资项目定期提供相关财报数据，并按时到现场进行走访，以达到监控项目运转、及时发现风险的目的。
（1）创投公司定期向项目企业索要以下资料：企业月报、季报、半年报及年度报；企业经营情况报告、管理层报告等；其他重要资料，包括但不限于股东会决议、董事会决议、重大纠纷资料、工商登记变更资料等。
（2）创投公司根据相关项目企业的不同情况，及时安排实地走访：对正常运营的企业，至少每季度走访一次；对逾期开工、经营情况出现较大波动或存在其他可能影响投资
收益的企业，应至少每月走访一次。
（3）创投公司在收到相关项目企业季度财报后，需完成项目企业该季度的投后分析管理报告，实事求是做出该项目后评价。
2.针对偏离投资预期的项目进行及时预警
创投公司对相关项目企业未能如期实现合同约定义务或未完成预期经营目标发生偏离投资预期的，包括但不限于以下情况：生产经营停滞一个月以上；企业涉及重大诉讼或纠纷；企业资产情况发生重大变化；企业发生增资、减资、解散等重大事项；预期经营目标未能实现；影响股东权益的其他情形等，结合项目情况研究应对方案，及时进行预警，并向总经理办公会报告，完成经总办会通过的应对方案。
3.严重偏离投资预期的项目实施退出程序
对于严重偏离投资预期的股权投资项目，应及时启动并实施退出程序。
（1）创投公司股权投资项目的退出由业务经办部门拟订《退出方案》，报投资管理部审查，投资管理部审查通过后，报风险管理部。风险管理部收到《退出方案》后两个工作日内提交总经理办公会审议。
（2）经总经理办公会审议通过的《退出方案》，由风险管理部在两个工作日内组织召开投资决策委员会，对《退出方案》进行评价、审议。经投资决策委员会三分之二以上委员同意的《退出方案》，由风险管理部联系董事会办公室，
召开董事会，对《退出方案》进行决策。
（3）董事会决议通过《退出方案》后，风险管理部应及时通知业务经办部门办理退出手续，并及时将项目《退出方案》及董事会决议复印件报至控股集团事业发展部备案。
（4）总经理办公会、投资决策委员会、董事会未通过的《退出方案》，由风险管理部通知业务经办部门，并由业务经办部门及时通知拟投资企业。风险管理部应及时做好项目资料的整理归档工作。
四、2015年投资存在的问题和有关建议
（一）投资项目的来源局限、匮乏，信息渠道较少。
（二）业务人员的专业水准有待提高。
（三）风险防控措施简单，方式单一。
（四）投后管理工作力度需进一步加强。
河北融投创业投资有限公司
2015年1月27日
创业投资协会2015年度工作总结
2015年是浦东创投协会新一届理事会的开局之年。本年度，协会坚持“依托政府、面向市场、服务会员”的核心理念，围绕“推动资本与项目对接、满足会员单位和融资单位需求”的主要职责，开展了以下工作：
开展融资顾问工作，推动资本与产业对接为更好地促进资本和产业融合，搭建投资机构与企业之间的沟通桥梁，进一步拓宽新区创投机构的优质项目渠道，破解新区科技型中小企业的融资瓶颈难题，2015年，协会以企业“融资顾问人”的身份，主动走进企业与投资机构，开展了以下工作：
一是摸底调研，深入了解企业融资需求
2015年，协会围绕浦东新区重点发展的生物医药、电子商务、移动互联网等产业，进行了企业融资需求的摸底调研工作。走访了20多家新区孵化器，与100多家企业主要负责人进行面谈，召开了3场专题融资座谈会，通过“深入企业、多管齐下”的方式，详细了解了新区不同行业、不同发展阶段企业的实际融资需求，为2015年协会一系列企业融资对接活动的组织和开展指明了方向。
二是项目对接，推动企业走出
为了更好地掌握浦东新区创投行业的发展现状，切实了解创投企业面临的实际困难，协会联合浦东新区改革与发展研究院、浦东创新研究院等研究机构，从新区创投行业的发展现状、未来趋势、存在困难以及解决对策等方面入手开展研究，涉及新区创投机构1115家，走访调研了50家主要创投机构。为使报告的数据更精准，协会还积极借助外力，与清科研究中心建立了紧密的合作关系，由清科研究中心为报告提供权威数据。
此外，为了学习其他地区的先进经验，协会还前往台湾地区进行考察调研，走访了台湾创投同业公会、台湾创投机构、台湾兴柜市场、台湾内湖科技发展协会等机构，与台湾创投公会苏拾忠秘书长，证券柜台买卖中心吴静娟业务委员及之初创投合伙人程九如、中国信托经理颜君宪等进行了深入交流，形成了一系列调研报告，归纳了台湾创投行业的发展特点和成功经验。
目前，报告初稿已经完成，正在向浦东新区主流投资机构征询修改意见，将于2015年初公开发布。研究成果将形成汇报材料提交新区主要领导及相关部门审议，作为决策参考依据。未来，协会将每年发布行业报告，为新区创投机构及政府部门提供权威数据及精准业内分析
为了更好地为创投机构提供前瞻性的投资信息，协会联合相关研究机构和孵化器管理机构，开展了社会资本介入浦东孵化器的模式创新研究，通过对比分析浦东及国内外孵化器与资本结合的成功案例，围绕社会资本进入孵化器的机制以及孵化器运营模式创新等相关内容开展研究。研究成果将有效指导创投机构如何选择合作孵化器以及如何与不同类型孵化器开展合作，同时也为政府部门完善孵化器管理政策、推进孵化模式创新提供决策参考。
自课题研究启动以来，协会共举办了4次业内专家研讨会，先后邀请了浦东新区人大会副主任姜鸣、新区科委副主任陆铭、新区金融局局长助理陈浒等相关领导前来指导，同时邀请了市创投协会秘书长钱维锠、张江孵化器管理中心总经理黄海燕、天翼创投投资经理徐瑾等机构主要负责人前来参会，并提出修改意见。除研讨会外，协会共调研了创智空间、张江移动互联网孵化器、交大科技园等20多家新区主要孵化器，听取了孵化器相关负责人的意见。目前课题终稿已完成。在课题研究工作的基础上，协会将整理形成相关汇报材料，提交区府办、区人大审议，作为相关政策制定的重要决策参考依据。
三、开展专项服务工作，提高会员单位认同感
协会作为新区创投机构及关联单位的联合组织，依靠会员、服务会员、吸引会员是协会的基本理念。秉承这一基本理念，2015年，协会开展了以下专项服务工作：
一是开展政策宣讲工作。2015年5月24日，协会邀请了张江管委会副主任宋卫华为会员单位讲解了“园区‘十二五”政策”，为会员单位自身争取政策支持以及指导被投企业争取政策支持提供咨询和帮助。
二是组织会员单位及新区科技型企业开展业务培训。协会针对创投行业内的热点问题，邀请了知名投资机构、业内专家为会员单位提供专业培训讲座活动，如：2015年2月22日举办了“创投法务知识”培训讲座、4月26日举办的“2015年全球宏观经济形势发展及分析”讲座、9月17日举办了“中美跨国并购的法律思考”培训讲座、11月22日举办了“公司估值与财务建模”的专题培训。
三是为会员单位搭建多样的投资交流平台。为了了解投资机构的投资需求，2015年3月协会在唐镇和北蔡镇先后举办了两场投资机构座谈会，共有近30家创投机构参加。10月29日，协会在浦东新区图书馆举办了“2015张江并购重组专题论坛”，邀请了上海久有股权投资基金执行事务合伙人/主席刘小龙作为本次论坛主讲嘉宾，吸引了50多家投资机构参加，共同围绕张江主导产业未来的发展方向以及并购的广阔前景这一议题，进行了深度探讨。
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